04:02 | Domingo 01 de Junio de 2013 | Entre Ríos
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Nacionales - 30-05-2025 / 10:05
LOS ESPECULADORES FESTEJAN: BONO EN DÓLARES CON TASA EN PESOS PARA INVERSORES EXTRANJEROS
Deuda y bicicleta financiera: La desesperación por conseguir plata lleva a Milei y Caputo a pagar el 30% anual en dólares
La nueva metodología de endeudamiento del gobierno a-narco capitalista de Javier "el Loco" Milei y su ministro de Economía, el endeudador serial Luis "Toto" Caputo, obtuvo el resultado esperado, pero con un costo en tasas mucho más alto que el previsto. El gobierno libertario y quienes lo financian salieron a festejar este miércoles el "éxito" en la emisión de una nueva deuda que tiene una particularidad: fue tomada por inversores del exterior, quienes entregaron dólares, pero la contabilizarán en pesos.
La nueva metodología de endeudamiento del gobierno a-narco capitalista de Javier "el Loco" Milei y su ministro de Economía, el endeudador serial Luis "Toto" Caputo, obtuvo el resultado esperado, pero con un costo en tasas mucho más alto que el previsto. El gobierno libertario y quienes lo financian salieron a festejar este miércoles el "éxito" en la emisión de una nueva deuda que tiene una particularidad: fue tomada por inversores del exterior, quienes entregaron dólares, pero la contabilizarán en pesos.
El relato interesado destaca que Argentina volvió a los mercados internacionales y que, con la movida, demostró dos cosas: de un lado, que puede conseguir dólares para las reservas sin comprarlos en el mercado local y, del otro, que producto de la "normalización de la macroeconomía" los extranjeros vuelven a confiar en el país y por lo tanto le prestan.
La realidad es que se trata de una enorme bicicleta financiera, un nuevo "carry trade", más caro que el que existió en 2024 y encima con garantía del Banco Central. ¿Cómo funciona esta nueva bicicleta? Un inversor compra el nuevo bono, llamado "Bonte", para lo cual entrega dólares, pero se negocia en pesos, moneda con la que se pagan los intereses. ¿Qué es lo que importa? Que la renta del bono es del 30% anual mientras que el gobierno se compromete a mantener el dólar planchado en torno a los $1000.
La conclusión es que al final del primer año, el inversor tendrá en su cuenta un 30% más. Si en ese momento decide retirarse de la bicicleta, se irá del país con un 30% más de dólares. Así de simple. En matemáticas elementales se traduce así: los inversores colocaron U$S 1000 millones este miércoles y en un año tendrán U$S 1300 millones si el dólar mantiene su cotización actual, cosa que el gobierno nacional promete que hará.
Por si fuera poco, el "Bonte" tiene una garantía del Banco Central que se compromete a comprarle a los inversores sus bonos a un valor garantizado (no el del mercado) en mayo de 2027, antes del inicio de la campaña electoral presidencial de ese año. Se trata de una renta astronómica no solo en la comparación con los bonos emitidos por Estados Unidos o en países europeos, sino para los parámetros de los bonos argentinos en dólares.
El "carry trade" es una de las herramientas empleadas por el gobierno para sostener su política de dólar barato, clave para mantener la inflación en torno del 2% mensual. Que a su vez es la piedra angular de la carrera política del presidente Milei. Que un gobierno se endeude a ese nivel de tasas no habla de su capacidad de ordenar la macroeconomía sino de la desesperación por conseguir dólares a cualquier precio, literal.
Del otro lado del mostrador, no se está en presencia de inversores que creen que están ante el Messi de las finanzas y el mejor gobierno de la historia, sino ante un negocio financiero enorme que les significará una renta imposible de conseguir en otros países. Este esquema es, simplemente, insostenible.
La Opinión Popular
El relato interesado destaca que Argentina volvió a los mercados internacionales y que, con la movida, demostró dos cosas: de un lado, que puede conseguir dólares para las reservas sin comprarlos en el mercado local y, del otro, que producto de la "normalización de la macroeconomía" los extranjeros vuelven a confiar en el país y por lo tanto le prestan.
La realidad es que se trata de una enorme bicicleta financiera, un nuevo "carry trade", más caro que el que existió en 2024 y encima con garantía del Banco Central. ¿Cómo funciona esta nueva bicicleta? Un inversor compra el nuevo bono, llamado "Bonte", para lo cual entrega dólares, pero se negocia en pesos, moneda con la que se pagan los intereses. ¿Qué es lo que importa? Que la renta del bono es del 30% anual mientras que el gobierno se compromete a mantener el dólar planchado en torno a los $1000.
La conclusión es que al final del primer año, el inversor tendrá en su cuenta un 30% más. Si en ese momento decide retirarse de la bicicleta, se irá del país con un 30% más de dólares. Así de simple. En matemáticas elementales se traduce así: los inversores colocaron U$S 1000 millones este miércoles y en un año tendrán U$S 1300 millones si el dólar mantiene su cotización actual, cosa que el gobierno nacional promete que hará.
Por si fuera poco, el "Bonte" tiene una garantía del Banco Central que se compromete a comprarle a los inversores sus bonos a un valor garantizado (no el del mercado) en mayo de 2027, antes del inicio de la campaña electoral presidencial de ese año. Se trata de una renta astronómica no solo en la comparación con los bonos emitidos por Estados Unidos o en países europeos, sino para los parámetros de los bonos argentinos en dólares.
El "carry trade" es una de las herramientas empleadas por el gobierno para sostener su política de dólar barato, clave para mantener la inflación en torno del 2% mensual. Que a su vez es la piedra angular de la carrera política del presidente Milei. Que un gobierno se endeude a ese nivel de tasas no habla de su capacidad de ordenar la macroeconomía sino de la desesperación por conseguir dólares a cualquier precio, literal.
Del otro lado del mostrador, no se está en presencia de inversores que creen que están ante el Messi de las finanzas y el mejor gobierno de la historia, sino ante un negocio financiero enorme que les significará una renta imposible de conseguir en otros países. Este esquema es, simplemente, insostenible.
La Opinión Popular
El Tesoro consiguió otros u$s 1000 millones
El Ministerio de Economía logró este miércoles colocar un bono atado a la tasa interés en pesos para inversores extranjeros por un equivalente a 1000 millones de dólares. La suscripción de este título se hizo en divisas. Se trata de la primera emisión de este tipo en 7 años, que, aun siendo de legislación argentina, constituyó para el gobierno un test con vistas a un retorno a los mercados globales. Sin embargo, por el momento la emisión de bonos soberanos en moneda extranjera sigue virtualmente cerrada con un riesgo país arriba de 650 puntos.
Según lo informado por el Palacio de Hacienda, el bono colocado este miércoles registró una buena demanda al recibir propuestas por 1694 millones de dólares de 146 inversores, de manera que fue necesario prorratear la emisión. Aunque esta operación marca una vuelta a las emisiones internacionales, el costo de la tasa de interés alcanzó casi el 30 por ciento en pesos, lo que refleja el alto grado de incertidumbre que persiste en el mercado.
Por su parte, las cuentas públicas se benefician al sumar 1000 millones de dólares que permitirán aproximarse al nivel de reservas internacionales previsto en el acuerdo con el FMI. Esta estrategia se lleva a cabo en lugar de comprar los dólares en el mercado de cambios, optando por pedirlos prestados para cumplir con lo estipulado en el pacto.
En el mercado indicaron que se rolearon el 100 por ciento de los vencimientos y se adjudicaron 8,6 billones de pesos, habiendo recibido ofertas por 9,5 billones de pesos. El Bonte a 2030 recibió propuestas por 1694 millones de dólares de inversores internacionales a una tasa de 29,50 por ciento. Aunque en un principio se esperaba una tasa entre el 22 por ciento y el 23 por ciento, el resultado final muestra la cautela de los inversores.
Desde las consultoras resaltaron que la licitación fue positiva al superar los 1000 millones de dólares en la colocación del nuevo Bonte, reafirmando así el interés de los inversores extranjeros en los títulos argentinos. Asimismo, se destacó que las condiciones ofrecidas, tanto en el bono como en las Lecaps, podrían impulsar una tendencia a la baja en las tasas de préstamos, que actualmente oscilan entre el 45 por ciento y el 50 por ciento, acercándose a un 30 por ciento.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, comunicó en sus redes sociales que se adjudicaron durante la jornada 8,56 billones de pesos habiendo recibido ofertas por 9,46 billones de pesos. Esto implicó un rollover de 126,28 por ciento sobre los vencimientos del día, alcanzando a 100,12 por ciento al incluir los pagos de cupones y amortizaciones realizados la semana pasada.
Según considero Quirno, el Bonte 2030 recibió 146 ofertas por un total de 1,94 billones de pesos de inversores extranjeros, y se prorrateó al máximo ofertado a un cupón de 29,50 por ciento.
Desde la consultora Eco Go señalaron que la licitación permitió volver a conseguir dólares a través de una emisión internacional, aunque se planteó que el costo estuvo por encima de lo que el mercado preveía. Se señaló que un bono a 5 años a una tasa de alrededor del 30 por ciento implica que el mercado no reconoce una tendencia a la desinflación, funcionando además como un seguro para quienes invierten en una tasa fija en pesos. El alto nivel de incertidumbre se refleja en el riesgo país, lo que plantea dudas sobre la continuidad de esta estrategia.
Por otra parte, en la plaza local, el segmento del dólar oficial mayorista marcó una suba de 4 pesos, es decir, ubicándose en 1160 pesos para la venta. El dólar futuro operó con subas en todos sus plazos, y de cara a fin de año, el mercado proyecta un incremento del 14 por ciento en el tipo de cambio oficial, lo que posicionaría al dólar en 1322 pesos.
En la jornada previa, los agencias de bolsa estimaron que ante el elevado volumen de operaciones en futuros, el Banco Central intervino para calmar la dinámica alcista.
En tanto, en el segmento minorista, el dólar se operó a 1180 pesos para la venta, basándose en el promedio de las entidades financieras publicado por el Banco Central, registrando un alza de 2,49 pesos respecto al valor del martes. En el Banco Nación, el valor de la divisa subió a 1175 pesos para la venta.
Fuentes: Página 12 y Tiempo Argentino
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