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Nacionales - 03-07-2012 / 09:07
¿COPARTICIPAR LA 'MAQUINITA'?

Cristina vs. Gobernadores

Cristina vs. Gobernadores
Algunos gobernadores con la presidenta Cristina Fernández de Kirchner. Foto: Presidencia/Télam (26/03/2012).
En 2012, el Gobierno Nacional va camino a registrar un déficit fiscal primario del orden de $ 30.000 millones, el doble que en 2011. El gasto público sube inexorablemente en torno al 30% anual mientras que los ingresos crecen cerca del 20%. Además, hay vencimientos de deuda pública en pesos por $ 20.000 millones.
 
En la crisis, el Gobierno Nacional tiene más herramientas que las provincias porque tiene 'la maquinita' de imprimir moneda y las provincias carecen de 'la maquinita'. Por lo tanto, una disputa política que se avecina es si habrá o no 'coparticipación de la maquinita'.

 
Es muy interesante cómo desarrolla ese escenario la consultora de Carlos Melconián y Rodolfo Santángelo:
 
Dos conflictos políticos gordos en que está metido el gobierno son 
 
> con algunos gobernadores de provincias grandes, y 
 
> con la CGT de Hugo Moyano. 
 
Este simultáneo tironeo tiene origen político y también origen financiero por la obtención de recursos fiscales. 
 
La paradoja es que los recursos que le demandan provincias y CGT al Tesoro Nacional no salen de la caja "genuina" sino del Banco Central vía emisión de moneda. El Tesoro tiene déficit fiscal primario creciente, tiene que pagar sus deudas en pesos y dólares y no cuenta con financiamiento, ni en pesos ni en dólares. El faltante lo cubre en forma excluyente el Banco Central.
 
La última reforma de la Carta Orgánica del BCRA blanqueó y legalizó esta forma de financiamiento fiscal. Desempolvado este mecanismo, pierden relevancia las restricciones presupuestarias aunque no los costos de esta decisión. Con el BCRA cubriendo al Tesoro, cae el incentivo político para "cuidar la plata" y "gestionar con eficiencia". 
 
Las fuentes tradicionales de financiamiento no están hoy disponibles porque a la Argentina le sale caro endeudarse en los mercados, canal que usaron las provincias en 2010 y 2011. El poder financiero del Tesoro Nacional no reside en su mejor posición fiscal y financiera sino en que dispone de la "maquinita" de emitir moneda y del uso de las reservas que las provincias no tienen.
 
En 2012, el Tesoro va camino a registrar un déficit fiscal primario del orden de $ 30.000 millones, o quizás un poco más (el doble que en 2011). 
 
El gasto público sube inexorablemente en torno al 30% anual mientras que los ingresos crecen cerca del 20%. 
 
Además, hay vencimientos de deuda pública en pesos por $ 20.000 millones. Y está la incógnita de cuánta asistencia financiera requerirán las provincias y cuánto les mandará la Nación: más allá de las idas y vueltas políticas, este número no bajará de $ 10.000 millones / $ 15.000 millones.
 
El faltante principal lo tiene la provincia de Buenos Aires, en buena medida producto del desbalance estructural en su contra en el reparto de la coparticipación secundaria de impuestos. 
 
La única manera de cubrir los faltantes provinciales terminará siendo "coparticipar la maquinita". El faltante anual global de pesos de la Nación no bajará de $ 65.000 millones y los fondos saldrán del BCRA. Si se adiciona el uso de reservas del año para fines fiscales (alrededor de US$ 9.000 millones), las necesidades totales (expresadas en pesos) superan $ 100.000 millones. La última reforma de la Carta Orgánica quedará demasiado ajustada para 2013 y en algún momento de año que viene habrá que "re - reformarla".
 
En el actual contexto de tensión y deterioro político y social, los 2 mandamientos de la política económica oficial son:
 
> no devaluar la moneda
 
> ni enfriar la economía
 
El cumplimiento del 1ro. (no devaluar) está ligado a la efectividad del control de cambios y de importaciones y, eventualmente, a algún proceso de deslizamiento un poco más rápido del tipo de cambio oficial para que la competitividad no siga erosionándose pero "sin que nadie se asuste" y quiera comprar más dólares. 
 
Para el 2do. (no enfriar), el gobierno cuenta con pocos instrumentos prácticos para hacer política anti - cíclica, casi ninguno.
 
El instrumento central de la política oficial para no devaluar la moneda es prohibir y encarecer el atesoramiento en dólares: prohibirlo a través de la AFIP y encarecerlo haciendo que quien quiere atesorar dólares tenga que pagar $ 6 en el mercado no oficial (o $ 6,60 vía bonos). 
 
Fuente: Urgente 24

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